近日，證監(jiān)會就重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司（下稱“登康口腔”）首次公開發(fā)行股票申請文件出具反饋意見。貝多財經(jīng)了解到，證監(jiān)會對登康口腔提出的問題分為兩類共21項。

相較于公司名稱，登康口腔更為人所熟知的是該公司旗下產(chǎn)品——冷酸靈牙膏。招股書介紹，登康口腔旗下?lián)碛锌谇蛔o(hù)理品牌“登康”“冷酸靈”，以及口腔護(hù)理品牌“醫(yī)研”、“貝樂樂”“萌芽”，主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護(hù)理用品。

2022年6月6日，登康口腔遞交招股書，準(zhǔn)備在深圳證券交易所主板上市。登康口腔在招股書中援引尼爾森2021年線下零售統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業(yè)第四、本土品牌第二，冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業(yè)第五、本土品牌第三。

對此，證監(jiān)會要求登康口腔在招股書中詳細(xì)披露所有引用數(shù)據(jù)的具體來源，并請保薦機(jī)構(gòu)核查引用數(shù)據(jù)及其來源的權(quán)威性，說明數(shù)據(jù)是否公開、是否專門為編寫本次招股說明書而準(zhǔn)備以及發(fā)行人是否就獲得此數(shù)據(jù)支付費(fèi)用或提供幫助。

證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，請勿使用定制的或付費(fèi)的報告、一般性網(wǎng)絡(luò)文章或非公開資料等缺乏權(quán)威性的數(shù)據(jù)。

整體業(yè)績保持增長，溫氏投資斥資5500萬元加碼

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，登康口腔的營收分別為9.44億元、10.30億元和11.43億元，凈利潤分別為6316.30元、9524.03萬元和1.19億元，其中2020年、2021年的扣非后凈利潤分別為7370.95萬元和9689.34萬元，整體保持增長態(tài)勢。

2001年成立至今，登康口腔的股權(quán)曾多次發(fā)生變更，其中重慶牙膏廠于2004年將1.01億股無償劃轉(zhuǎn)給輕紡集團(tuán)持有。2016年4月，機(jī)電集團(tuán)將其持有的登康口腔1.25%的股份無償劃轉(zhuǎn)至信博投資。

2017年4月，化醫(yī)集團(tuán)將其持有的登康口腔0.63%股份無償劃轉(zhuǎn)至新天投資。2017年12月，重慶百貨對新世紀(jì)百貨進(jìn)行吸收合并，新世紀(jì)百貨完成注銷，新世紀(jì)百貨持有的登康口腔0.31%股份由吸收合并后的存續(xù)主體重慶百貨承繼。

2019年6月，信博投資將其持有登康口腔1.25%的股份轉(zhuǎn)讓給輕紡集團(tuán)。2019年6月，新天投資將其持有登康口腔0.63%的股份轉(zhuǎn)讓給輕紡集團(tuán)。2020年1月，溫氏投資斥資5500萬元認(rèn)購登康口腔新增股份1045.69萬股，對應(yīng)的認(rèn)購價格為5.2597元/股。

2020年7月，由全體核心骨干員工設(shè)立的持股平臺本康壹號、本康貳號分別以3320.54萬元、3345.26萬元認(rèn)購登康口腔新增股份631.32萬股和636.02萬股，對應(yīng)的認(rèn)購價格為5.2597元/股。

本次上市前，登康口腔的控股股東為輕紡集團(tuán)，直接持股79.77%。據(jù)介紹，輕紡集團(tuán)由重慶市國資委控制，重慶市國資委通過輕紡集團(tuán)間接控制登康口腔79.77%的股份，為該公司的實際控制人。

貝多財經(jīng)了解到，證監(jiān)會要求登康口腔的保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人（即“登康口腔”）律師核查發(fā)行人歷史上對外轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)是否履行國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需內(nèi)外部審批程序，是否存在程序瑕疵，是否存在國有資產(chǎn)流失的情況，發(fā)行人的類金融和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否已清理完畢。

同時，要求說明登康口腔歷次增資及股份轉(zhuǎn)讓的過程中是否屬于股權(quán)激勵事項，是否按股份支付的規(guī)定處理，涉及的對象、股份數(shù)量、授予價格，相應(yīng)的股份支付費(fèi)用公允價值的確定依據(jù)，公允價格對應(yīng)的股份授予日當(dāng)年的市盈率和上年的市盈率等。

此外，證監(jiān)會要求登康口腔補(bǔ)充披露是否具備開展業(yè)務(wù)所需全部資質(zhì)、許可，是否均在有效期，以及期滿后續(xù)期是否存在法律障礙；是否存在超越許可范圍開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況，并請保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見。

招股書顯示，登康口腔在報告期內(nèi)的產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主。報告期各期，公司經(jīng)銷模式收入分別為8.16億元、8.82億元和99.30億元，占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.63%、85.88%和81.61%。

對此，證監(jiān)會要求登康口腔說明并補(bǔ)充披露發(fā)行人對經(jīng)銷商的管理政策，如返利政策、運(yùn)輸費(fèi)用的承擔(dān)政策、保證金的繳納比例等；說明發(fā)行人對經(jīng)銷商是否存在財務(wù)支持，若存在補(bǔ)充披露具體情況及報告期各期的發(fā)生金額等。

成人牙膏貢獻(xiàn)八成收入，銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于研發(fā)

據(jù)招股書披露，登康口腔的收入主要來自于成人牙膏，均保持增長態(tài)勢，并在80%上下波動。在這其中，“冷酸靈”在抗敏感牙膏細(xì)分領(lǐng)域的線下零售額市場份額占比持續(xù)穩(wěn)定在60%左右。

相比之下，登康口腔來自成人牙膏的收入則在2020年出現(xiàn)了一定的下滑，但于2021年繼續(xù)增長。對此，證監(jiān)會要求登康口腔說明成人牙刷產(chǎn)品2020年收入下滑，但其他產(chǎn)品當(dāng)年收入上升的合理性。

同時，要求登康口腔說明并補(bǔ)充披露兒童牙刷單價逐年下滑的原因；說明各類產(chǎn)品收入、單價的變動趨勢是否符合市場現(xiàn)狀；說明不同業(yè)務(wù)模式、不同產(chǎn)品、不同客戶的銷售定價方式及結(jié)算方式區(qū)別；補(bǔ)充披露其他業(yè)務(wù)收入的具體構(gòu)成。

值得一提的是，登康口腔的銷售費(fèi)用十分之高。招股書顯示，登康口腔2019至2021年的銷售費(fèi)用分別為2.76億元、2.66億元和2.79億元，占營業(yè)收入的比重分別為29.24%、25.8%和24.45%。

同期，登康口腔的研發(fā)費(fèi)用分別為3030.1萬元、3169.58萬元、3551.80萬元，占營業(yè)收入比例為3.21%、3.08%、3.11%。據(jù)此計算，登康口腔的銷售費(fèi)用分別是同期研發(fā)費(fèi)用的9.2倍、8.3倍和7.6倍。

而在登康口腔的銷售費(fèi)用中，廣告宣傳費(fèi)和促銷費(fèi)用占比逐漸增多，在2020年和2021年均超過總銷售費(fèi)用的一半。報告期內(nèi)，登康口腔在廣告上分別花費(fèi)了6394.51萬元、8727.15萬元和4655.49萬元。

對此，證監(jiān)會要求登康口腔說明廣告宣傳費(fèi)用的具體構(gòu)成、主要支付對象，支付對象與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益往來；說明各項促銷費(fèi)用的具體支付對象及金額波動的原因，電商費(fèi)用的具體構(gòu)成、各期發(fā)生金額與相關(guān)收入是否匹配等。

此外，證監(jiān)會要求登康口腔說明研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)的原因，研發(fā)費(fèi)用是否均具有研發(fā)項目支持，各研發(fā)項目是否必要，是否存在為滿足取得高薪企業(yè)資格而虛增研發(fā)費(fèi)用的情形，是否存在將成本費(fèi)用混入研發(fā)費(fèi)用的情形，各項目的研發(fā)目的以及對收入的貢獻(xiàn)情況。